12月工企利润总额同比降幅收窄。工企利润结构优化。装备制造业是2022年工业企业盈利的亮点。
国家统计局网站1月31日信息显示，2022年（1-12月），全国规模以上工业企业实现利润总额84038.5亿元，比上年下降4.0%，降幅较1-11月走扩0.4个百分点。单月数据方面，12月规模以上工业企业利润总额为6858.9亿元，同比下降6.6 %，降幅较11月单月收窄1.5个百分点。
从量价角度看，12月工业企业利润总额当月同比降幅继续收窄，工业品价格趋稳或是当月数据的重要影响因素。一方面，12月疫情因素对工业生产的影响仍然明显，当月工业增加值同比增速仅为1.3%，较11月回落0.9个百分点，疫情限制生产活动。另一方面，在价格方面，12月尽管工业品价格延续下行趋势，但12月PPI、生产资料同比降幅有所收窄，较11月分别收窄0.6和0.9个百分点，价格趋稳或带动工业企业营收、盈利趋稳，12月工业企业营业收入同比增长2.5%，较11月加速1.8个百分点。
工企利润结构优化。12月当月，采矿业、制造业在工业企业利润总额中占比分别为6.4%和93.8%，较11月分别变动-9.6和13.2个百分点（当月公用事业利润总额为负）。12月制造业利润占比继续回升，采矿业占比明显下降，工业企业利润结构持续优化，随着疫情对生产的冲击持续缓释，盈利有望继续向中下游制造业传导。
据我们测算，12月当月，采矿业利润环比下降62.9%，续创2021年5月以来最大降幅；制造业利润环比上升7.7%。此外，12月电力、热力、燃气及水生产和供应业利润环比下滑107.4%，降幅较上月继续走扩；疫情政策调整对12月工业生产扰动明显，工业用电量下降或是导致行业盈利连续2月环比明显下降的重要原因。
制造业方面， 1-12月，在制造业利润总额累计占比中，原材料加工业占比仍明显低于过去12个月平均水平。从增速看，1-12月石油加工行业、黑色、有色金属冶炼及压延加工业利润总额同比分别下降82.8%、91.3%和16.1%，其中，石油加工行业降幅继续扩大7.9个百分点，原材料相关制造业盈利表现仍然弱势。
装备制造业是2022年工业企业盈利的亮点。1-12月，中游机械制造类在制造业中占比继续提升6.5个百分点，实现45.6%，其中，装备制造业利润同比增长1.7%，延续前三季度的增长态势，是2022年工业企业盈利的亮点。具体行业方面，铁路船舶航空航天运输设备行业利润比上年增长44.5%，较1-11月加快36.3个百分点，实现快速增长；电气机械行业受新能源产业等带动，利润增长31.2%，增速较1-11月加快1.5个百分点，增速已为连续第8个月加快。
风险提示：海外衰退风险；地缘关系的不确定性。
12月工企利润总额同比降幅收窄
国家统计局网站1月31日信息显示，2022年（1-12月），全国规模以上工业企业实现利润总额84038.5亿元，比上年下降4.0%，降幅较1-11月走扩0.4个百分点。单月数据方面，12月规模以上工业企业利润总额为6858.9亿元，同比下降6.6 %，降幅较11月单月收窄1.5个百分点。
营业收入、成本方面，2022年工业企业营业收入累计实现5.9%的增速，增速较1-11月继续下降0.8个百分点，每百元资产实现的营业收入为92.4元，较上月上升1.7元。2022年工业企业营业成本的累计增速为7.1%，较1-11月再度下降0.9个百分点。
盈利能力方面，规模以上工业企业2022年营业收入利润率实现6.09%，较1-11月下降0.14个百分点；工业企业利润总额同比下降4.0%，降幅较1-11月走扩0.4个百分点。
从量价角度看，12月工业企业利润总额当月同比降幅继续收窄，工业品价格趋稳或是当月数据的重要影响因素。一方面，12月疫情因素对工业生产的影响仍然明显，当月工业增加值同比增速仅为1.3%，较11月回落0.9个百分点，疫情限制生产活动。另一方面，在价格方面，12月尽管工业品价格延续下行趋势，但12月PPI、生产资料同比降幅有所收窄，较11月分别收窄0.6和0.9个百分点，价格趋稳或带动工业企业营收、盈利趋稳，12月工业企业营业收入同比增长2.5%，较11月加速1.8个百分点。
工企利润结构优化
工企利润结构优化。12月当月，采矿业、制造业在工业企业利润总额中占比分别为6.4%和93.8%，较11月分别变动-9.6和13.2个百分点（当月公用事业利润总额为负）。12月制造业利润占比继续回升，采矿业占比明显下降，工业企业利润结构持续优化，随着疫情对生产的冲击持续缓释，盈利有望继续向中下游制造业传导。
据我们测算，12月当月，采矿业利润环比下降62.9%，续创2021年5月以来最大降幅；制造业利润环比上升7.7%。此外，12月电力、热力、燃气及水生产和供应业利润环比下滑107.4%，降幅较上月继续走扩；疫情政策调整对12月工业生产扰动明显，工业用电量下降或是导致行业盈利连续2月环比明显下降的重要原因。
具体到子行业，采矿业的子行业中，1-12月，在采矿业利润总额中占比高于过去12个月平均水平的行业为煤炭开采和洗选业，石油和天然气开采业占比实现22.8%，低于12个月平均水平。2022年煤炭开采洗选业利润总额累计同比增速实现44.3%，较1-11月继续收窄2.7个百分点；煤炭开采洗选业为采矿业中利润占比最高的行业，该行业盈利能力同比涨幅的持续收窄，或使得后续采矿业盈利能力持续收缩，释放中下游成本端压力。值得一提的是，在外部多重因素的作用下，油气开采业仍维持较高的盈利能力，2022年油气开采业利润总额累计同比增速实现109.8%。
制造业方面， 1-12月，在制造业利润总额累计占比中，原材料加工业占比仍明显低于过去12个月平均水平。从增速看，1-12月石油加工行业、黑色、有色金属冶炼及压延加工业利润总额同比分别下降82.8%、91.3%和16.1%，其中，石油加工行业降幅继续扩大7.9个百分点，原材料相关制造业盈利表现仍然弱势。
装备制造业是2022年工业企业盈利的亮点。1-12月，中游机械制造类在制造业中占比继续提升6.5个百分点，实现45.6%，其中，装备制造业利润同比增长1.7%，延续前三季度的增长态势，是2022年工业企业盈利的亮点。具体行业方面，铁路船舶航空航天运输设备行业利润比上年增长44.5%，较1-11月加快36.3个百分点，实现快速增长；电气机械行业受新能源产业等带动，利润增长31.2%，增速较1-11月加快1.5个百分点，增速已为连续第8个月加快。
其他重要财务指标表现
资产负债率维持稳定。2022年1-12月，国内工业企业资产、负债同比分别增长8.2%和8.6%，资产负债率为56.6%，较1-11月下降0.3个百分点，工业企业资产负债率维持稳定。
企业下游需求有所回暖。1-12月工业企业应收账款同比增长12.3%，较1-11月上升0.1个百分点，低于去年同期1.0个百分点；应收账款平均回收期为52.8天，较1-11月缩短2.0天，较去年同期延长3.3天，应收账款回收期有所缩短，而应收账款同比增速上升，或反映出当前企业下游需求有所回暖。1-12月产成品存货累计同比增长9.9%，较1-11月下降1.5个百分点；工业企业产成品周转天数为17.6天，较1-11月缩短0.6天，在下游需求回暖的背景下，企业去库存加速。
风险提示：海外衰退风险；地缘关系的不确定性。
